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        万亿机构活水与场外配资共振


          据记者了解,A股的不差钱状况在去年就已经奠定。在去年中《资管新规》实施细则落地后,就预留出万亿规模的新增流动性。

          同时,原来被?#32454;?#38480;制的场外配资如今再度兴起,大有和机构资金共舞市场的趋势。

          2万亿银?#23567;?#20445;险资金有望入场

          在2018年短短的几个月内,银?#23567;?#20445;险、信托等机构资金经历了一个轮回。在4月27日,《资管新规》正式落地,在短短1个月内,银?#23567;?#20449;托等委外资金快速从资本市场退出,彼时银行定制的委外公募基金接连清盘。但随着后续细则的落地,政策表现出了松动的迹象。9月28日,银保监会下发“理财新规?#20445;市?#38134;行资金通过公募基金投资股市,银保监会负责人表示,“下一步将?#24066;?#38134;行设立的理财子公司发行的公募理财产?#20998;?#25509;投资股?#23567;!?/p>

          中泰证券宏观策略分析师王仕进向《红周刊》记者表示,“理财新规”要求银行资金实行定置化、穿透化管理,之前银行底层资产买了什么是不公开的,但是未来要公开化。

          经初步?#28010;悖?#38134;行资金或有1万亿左右可进入股票市场。“目前10年期国债收益率为3点个点左右。随着理财子公司设立完成,理财产品很快将和投资者见面,其预期收益率的设定或会跟随保险产品的收益率——4个点左右。不过目前,10年期国债收益率为3个点左右,保险企业如果想获得高于4个点的收益,仅仅配置固守市场是不够的,还要投资一部分资金在权益类市场中。虽然比例可能不高,初期估计在5%-10%之间,但按照银行超过10万亿的资产规模,5%对应的增量资金也有1万亿元。”王仕进说。

          事实上,银行理财子公司已经有5?#19968;?#25209;。2月17日,工商银行理财子公司正式获得批?#27169;?#32780;此前还有中国银?#23567;?#24314;设银?#23567;?#20892;业银?#23567;?#20132;通银行的理财子公司获批。

          除银行外,保险资金入市也已经获得政策鼓励。2019年1月28日,中国银保监会新闻发言人肖远企表示,为了更好发挥保险公司机构投资者作用,维护上市公司和资本市场稳定健康发展,银保监会鼓励保险公司使用长久期账户资金,增持优质上市公司股票和债券,拓宽专项产品投资范围,加大专项产品落地力度。

          “自从刘士余主席说资本大鳄是‘妖精’‘害?#21496;?#21518;,保险资金就受到市场特别的关注,这也引起了保险公司投资股市资金量的锐减,对险资来说,不投股市,还可以投债券市场,但投资股市却可能面临政治风险。”王仕进指出,在2017年底,保险资金投资权益市场的占比仅为10%,是自2010年重新放开险资入市后的最低值。

          王仕进分析,由于债券?#20013;?#36208;牛,10年期国债收益率逐级下降,而保险资金的特性是持有到期,同时2018年保费增速较快,保险机构手中持有大量资金。数据?#20801;荊?#25130;至2018年12月31日,保险机构持有权益类资产的比重为12%,政策上线是30%。目前市场起涨,若保险资金按照比中位数稍高的比例,即17%-18%进行配置,则来自保险机构的资金增量?#27493;?#22312;1亿元以上。

          自2018年三季度以来,保险资金增?#22336;?#22320;产企业,如万科、绿地、华侨城。另外还重点配置了5G相关企业,如中兴通讯。徐驰在与保险资管部门进行调?#23567;⒙费?#30340;过程中也了解到,保险资金已经开始加仓了。同时他指出,保险资金和公募资金的节奏基本一致。目前公募基金权益类持?#30452;?#20363;超过60%的基金比例为55.09%,而在2018年二季度时,该比例不足45%。

          相对的,2014年也曾出现过一波保险资金入市带动的行情。4月15日,中国人寿作为首单保险资金入市试点,以200亿资金规模展开竞标。彼时市场预计这将为A股带来千亿级资金增量。2014年与2018年相同的是,政策?#35760;康?#22823;力发展资本市场,积极?#24179;?#30452;接融资。不同的是,2014年保险资金可以按照自己的意愿选择投资标的,当时保险资金配置了较多的蓝筹、白马企业。“而2018年以来,政策引导保险资金入市,是希望它们支持国家想要重点扶持的行业,以及股权质押比例?#32454;?#30340;企业。” 徐驰判断。

          2015年底,险资举牌是明显的行情爆发点。如果今年险资集中举牌的话,会推动一轮险资行情。

          2018年相比2014年是更为开放的一年,最明显的不同就是外资机构在A股占比?#20013;?#25552;升。截止3月5日,QFII和RQFII通过深股通持有族激光占其总股本的28.38%,触及买入?#21543;?#32447;?#20445;?#32780;被深港通暂停了该股票的买盘,卖盘则会被?#37038;堋?/p>

          在大族激光被“买爆”之后,总境外持股比例紧随其后的美的集团也受到市场关注,截至3月5日,美的集团总境外持股比例达27.29%,距离28%的红线相差不足1%。

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